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    稳中求发展 结构找机会 改革出牛股 春天有希望

    作者: 来源: 日期:2017/1/8 13:51:26 人气:799

    新年首个交易周毫无悬念送上开门红包,加之短期市场没有了资金面的冲击以及偏暖的政策共同影响,沪指周收涨1.63%,中小板以及创业板受制于新股供给的不断加速表现相对较弱,成交量温和放大则显示出投资者的热情也正在恢复。


    混合所有制改革作为一周市场最为明显的板块驱动力,对于带动人气起到了较为关键的作用;人民币升值因素也在一定程度上给予了市场正反馈,相比年前各方对于人民币的一派悲观预期,年后连续大涨的走势也映证着“人无贬基”的判断,正常的合理波动将更加有助于纠正一味看空人民币的非理性因素;最后便是市场的“开门红”心理作用,三因素共同作用一改2016年年初的熔断大浩劫。总体上来看,心理预期的改变加之市场的活跃引发了投资者对于反弹的共同期待。


    去年12月,中央经济工作会议中明确了对于电力、石油、天然气、铁路、民航、通信及军工这七大行业将作为混合所有制改革的试验田,而混改也是央企改变落后体制,完善运行机制,提高运行效率的有力推进剂,有实力的民营企业进入势必对于冗余的非市场化央企运行带来新生动力。 本周中国兵器工业集团印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,旗下个股北化股份、北方股份、晋西车轴等军工混改题材个股大幅上涨,无量涨停,成为当仁不让的市场追捧明星,投资者寄希望于改革的热情可见一般。相比于当前改革类个股的火热,中小创在不断加速的IPO面前仍然显得信心不足,得不到资金的青睐,周五甚至出现了次新股大面积跌停的现象。我们认为IPO供给的快马加鞭短期仍将难以改变,因此对于中小创中的次新股当前大规模的介入时机尚未来到,优质超跌次新则可逐步纳入视野,短中期的市场的主流热点还在配合国家战略的混改领域。


    考虑管理层维稳、国家战略需要和改革风口,我们认为,今年总体的指数将是区间波动,而以改革为主的结构性机会则层出不穷。最令市场担心的仍然是IPO的过度加速,虽然没有了打新抽血的冲击,但短期快发势必加深投资者对于大扩容的担忧,这也是当前市场最为偏负面的影响;流动性方面,我们去年以来一直提及的流动性宽松在今年依然成立,险企资金的配置压力不断加大,银行委外理财的需求以及在一轮又一轮的房产调控不断加码所导致的溢出效应影响之下,当前18.93倍的总体动态市盈率对于机构资金具有吸引力,但此中应将银行股的整体低估与中小创的部分个股的高估割裂对待,一方面我们认为蓝筹价值股的存在是对于以养老金为代表的机构资金具有最大吸引力;而另一方面也需要认真对待手中的成长股,其价值的证伪仍需时间来证明,比如曾经的乐视网。总体上,在经历了2014年、2015年的成长股狂飙之后,中期趋势性机会明显少于短期反弹性质的波动性机会,即我们看好价值股的中长期延续性,淡化成长股的中期性,部分中小创的公司除了前几年的题材、成长透支,最大问题则是大小非的无节操、无道德的清仓式减持(大股东减持、关联定增、戏子逞强等是中国股市主要大黑洞,江南已经多次呼吁、提请管理层优化制度),而目前国企大股东除了出让大股东地位,二级市场减持的极少,像厦门国贸等优质地方国企前期却在大量增持股份,这也是央企和地方国企改革的吸引投资者的地方之一。


    最后,从当前的投资环境来看,曾经的恶意炒作市场环境正在发生着缓慢的改变,既有监管层对于保险资金短线恶炒“妖精、害人精”的喊话,也有对于操纵股价的严厉打击,其较为明显的意图显示,在保险资金配置、养老金入市、A股纳入MSCI预期等大背景下,加上沪股通、港股通等通道示范影响下,我国的资本市场将逐渐与国际接轨,价值投资也将会渐成主流,这对于关注投资者回报、健全多层次资本市场、推动中国资本市场的稳定发展将会形成有益的支撑,我们认为随着今年混改行情的逐步推动,真正行业成长蓝筹及价值股的春天亦将逐步来临。


    操作层面上来看,国企改革作为国家大战略,其市场热度将会贯穿全年,阶段性表现将会成为大概率,翻倍个股机会还将层出不穷,而军工混改由于受益于改革,强大国防和军民融合需要,其中部分个股的机会更为明显,就像上周我们关注的北化股份、晋西车轴等,*ST黑豹的连续涨停已给市场很大的想象;对于长期未有明显表现的高校产业改革我们依然坚信其未来的美好,其中比如哈高科、中国高科、同济科技、复旦复华、同方股份、北大医药、方正科技等等,同样是国有资产,其改革只会迟到、不会缺席,高校企业中也会有大股东转让、员工持股计划及股权激励等大机会,有些已经在进行前期的债转股或资产的剥离、整合动作了,整个板块的大热则需要龙头个股的示范带动;此外,铝业、石化及资源股今年依然会有机会,这当中主要是中国石油、中国石化、中国铝业集团等混改及油气改革;公路、港口类价值公司也值得重点关注,比如大秦铁路、连云港、龙江高速等;医药、白酒等传统二线蓝筹也有不错机会,龙头贵州茅台已超越了300元,其中的金种子酒等可以关注;央企混改中的中材系及普天系也值得关注,比如中材节能、祁连山、宁夏建材等,普天系的上海普天、东方通信、东信和平等;国家战略的东北振兴计划也会促成该板块的部分公司的启动,其中长春经开、大庆华科等表现不错;区域性的国企改革板块中我们当然不可以忘记京津冀,尤其是天津,其中天津松江、海泰发展、天津磁卡、天津劝业、天津普林、津滨发展等已经有所表现;区域性中除了上海的火爆,应该还有广东省的国资改革机会,比如风华高科、美的股份、中兴通讯等等;新疆国企改革板块中的新疆城建、伊力特等等;西安国企改革中的标准股份、西安饮食、西安旅游等等;湖北国企改革中的襄阳轴承、中百集团等等; 而近期大事件性的机会则是股指期货的逐步放开,这大大有利于期货类公司,比如中国中期、厦门国贸物产中大及弘业股份等等;当然,次新股的超跌反弹也会随时可能发生,这要甄别个股的内在质地、行业成长性和年终分红题材,比如宏辉果蔬等……


    总体上看,我们判断短期上证指数最多回撤到3135点附近就会展开反弹,而春节前反弹的高点也很难超越3250点,总体是结构性个股暴动而大盘震荡向上的概率较大,本月中上旬机会将大于中下旬。


    冬天来了,春天还会远吗?在监管层稳字当头、无明显利空情况下,投资者应该把握盘中调整的机会,做好为春季行情积极播种的准备。


    股市有风险,投资须谨慎,分享仅供参考。


    (华星咨询    江南团   2017.1.8 晨)

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