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    中概股回归不能一概而论 资产购并重组与资本市场同在

    作者: 来源: 日期:2016/5/8 10:43:14 人气:461

    近几日围绕中概股回归借壳,搞得资本市场议论纷纷,股市也失去了原有方向,应声下落,仿佛股灾又要来临一样,这可是出现在政治局指明促进稳定股市发展的最高指示刚刚过去才几天。这一次中概股回归事件,管理层舆论干预也不够及时,又犯了老毛病,甚至还有人瞎传刘主席朋友私人家宴上的所谓讲话(姑且不谈什么违规),搞得像真的一样,编造也没有常识,想想按照中央纪律、刘主席的工作和言谈作风,可能吗?


    其实,像已完成并经国家发改委通过私有化方案的奇虎360这样的真正科技公司回归A股不是坏事,政策也不会影响奇虎360的借壳上市(尊重历史),但已经选择海外上市的中概股不能一哄而上,选择海外了也最好不要再随便回归,A股也不能成为随便圈钱的场所,这一点必须要立规矩、要控制。


    另外,中国式资产重组有中国特色,就像中国民主要有中国特色一样,从股市建立至今就是维持中国资本市场的精神支柱,是市场活跃的动因,价值投资不可能是一两天就会形成的,这么多年所谓有价值绩优的国企或部分上市民企给广大股民究竟分红了多少,还不够买大米,真是说话不嫌腰疼!你国家队、公募基金不也在玩高抛低吸?为何不树立几个价值投资长期获利的标杆?去年底不也大量减持了像同方股份等这样的优质上市公司股票吗?而同方股份去年每股利润0.45元,今年一季度每股盈利1.76元、同期增幅达33倍、市盈率仅仅7倍、净资产近7元、净资产收益率高达27%、旗下上市及拟上市公司众多的背靠清华大学的国家级科创蓝筹。


    股市长期发展根本在于价值,但发展的核心还在于合理合法交易,没有交投的死水一潭谁来玩?有没有价值,市场最终会有选择。 中长期的投资理念不是靠喊口号的,要有榜样,尤其在中国,除非股市制度推倒重来、强制高分红或实行注册制(刘主席已表明会充分征求市场意见、不是单兵突进,我想今明年主板、中小创不具备条件推行)、明确退市制度等一揽子政策,世界各国都有产业购并、整合重组,只不过大多是同业的收购整合做大,当然也有若干改变公司性质跨界整合的,欧美都有,这是市场行为,也有借壳的,只不过相对较少,因为美国实行的是注册制,但改变产业业态的有,只要不违背法律和有关规定。


    中国股市的问题不是什么重组,问题更不是在于壳,这只是一个表现、假象,本是一个中国股票发行、上市和证券市场的胎里系统毛病,说到底就是股票发行核准和注册的问题,而所有人都必须明白,解决这些问题当然不能拍脑袋、急于求成,否则会像武断盲目推出短命的熔断政策一样,严重影响股市的健康稳定发展和新股的顺利发行,最终影响中国经济和社会的稳定发展!就像某些人提出西方民主一样,也许思路和方向是好,但急于求成必乱。


    事实上,中国股市里也有不少通过收购兼并重组甚至借壳而发展起来的好公司,很多产业资本购并重组上市,帮助国有企业和地方政府解决了若干经济和社会问题,功不可没!全世界没有几个强大公司的发展不是通过资本市场的购并整合而实现的。中国特色不能一概而论,要尊重市场、深入剖析问题,管理层更不能朝令夕改,有关政策的推出都要充分征求市场意见,尊重投资者,让市场去选择,管理层注重立法、引导、规范和监管,重点职责就是维护法治和三公原则,比如严厉打击惩罚内幕交易行为,维护好股市生态,干预而不是干扰市场!


    我们认为,未来的庞大的国企改革、供给侧改革和国有资产证券化更加离不开资本市场的整合购并重组,相信若干上市国企的壳也要让出来(国企上市企业中亏损的不少),对国家和社会没有坏处,对补充养老金也没有坏处!发展中的中国资本市场和中国经济的发展,都离不开产业收购、整合、重组,所以,实践中运作的方式也会多种多样,禁是不科学、不可能的,实际也是不现实的,这一点,相信管理层高层应该明白。


    学者华生的观点,有一定道理,不少依然值得推敲,改革,一句话容易,做起来死人,就像手术对病人有利,为何还要麻醉?因为,病人痛的受不了早死了,还要手术干嘛?所以,改革必须要结合国情、尊重历史、维护投资者、分布实施、逐步推进,欲速则不达!


    我们期待中国股市的健康稳定发展,呼呼价值投资理念的逐步形成,让优秀公司更有生命力,也同样期待资产整合重组能够给中国资本市场和转型发展中的中国经济助力、加油!


    没有一个活跃的、健康稳定发展的股市,新三板等市场也会死气沉沉,国家发展多层次资本市场就会成为空话。


    股市投资,不是存款,如果没有想象就会失去力量,也就没有了方向。


    这就是中国国情,这就是讲政治!


    (拙政江南 2016.5.8)

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